Ὁ καλὸς παπατζῆς παίζει: Ἐδῶ ὁ χρυσός, ἐκεῖ ὁ χρυσός… Ποῦ εὑρίσκεται ὁ χρυσός;
Η άνευ προηγουμένου κλιμάκωση, που αφορά στην αποτυχία της Deutsche Bank για την παράδοση χρυσού σε φυσική μορφή σε πρώτη ζήτηση, συνεχίζει. Όπως ανεφέρθη για πρώτη φορά πριν από δύο ημέρες, ένας πελάτης του Xetra-Gold, ενός γερμανικού αμοιβαίου κεφαλαίου Commodity διαπραγματεύσιμου σε χρηματιστήριο, προσπάθησε να αποκτήσει πρόσβαση στον χρυσό, όπως του είχαν υποσχεθεί στο πλαίσιο του ενημερωτικού δελτίου της Xetra-Gold, οδηγώντας σε μεγάλη σύγχυση σχετικά με το σημείο, που ακριβώς προέκυψε η αστοχία της παραδόσεως, δηλαδή αν οφείλεται στο αμοιβαίο κεφάλαιο Xetra ή στον καθορισμένο θεματοφύλακα του ταμείου και συγχρόνως στη κύρια τράπεζα του πελάτη: την Deutsche Bank.
Τότε, από την μία ημέρα στην άλλη, παρουσιάσαμε την εξ’ ίσου περίεργη απάντηση, που έδωσε το γερμανικό χρηματιστήριο Deutsche Boerse, όπου διαπραγματεύεται το ETC, η οποία ακούσθηκε σαν να προσπαθούσε να καταλογίσει το πρόβλημα στην Deutsche Bank.
Αυτή είναι η ανακοίνωση:
Η Deutsche Börse Commodities GmbH τονίζει ότι οι ιδιοκτήτες των μεριδίων του αμοιβαίου κεφαλαίου Xetra Gold μπορούν να ασκήσουν το δικαίωμά τους για την παράδοση του τιτλοποιημένου χρυσού ανά πάσα στιγμή. Ο χρυσός παραδίδεται από το υποκατάστημα της τραπέζης, στην οποία ο επενδυτής έχει τον λογαριασμό αξιών του, με την προϋπόθεση ότι το κατάστημα προσφέρει αυτή την υπηρεσία, καθώς ο χρυσός μπορεί να παραδοθεί μόνο μέσω της τραπέζης θεματοφύλακος του επενδυτού.
Όπως είπαμε, εκείνη την εποχή, η απάντηση οδήγησε σε ακόμη περισσότερα ερωτήματα και ακόμα περισσότερη δημόσια κατακραυγή στην Γερμανία, που θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί πριν από λίγο η ίδια η τράπεζα θεματοφυλακής, η Deutsche Bank, διεδέχθη στο να κάνει ανακοινώσεις, κάτι που δεν έχει κάνει ποτέ πριν: να δόσει μια ορθολογική εξήγηση για τους λόγους για τους οποίους απέτυχε να παραδώσει τον χρυσό σε πρώτη ζήτηση. Ή τουλάχιστον προσπάθησε να δόσει εξήγηση.
Η απάντηση: Ως μία από τις τράπεζες θεματοφύλακες, η Deutsche Bank εκπληρώνει τις υποχρεώσεις, που ορίζονται στο ενημερωτικό δελτίο πωλήσεων του Xetra-Gold όπως είναι αυτονόητο. Αυτό περιλαμβάνει την εκπλήρωση απαιτήσεων για την παράδοση φυσικού χρυσού, που βεβαιώνεται από την κατοχή μεριδίων του Xetra-Gold. Αυτό πρέπει να πραγματοποιηθεί μέσα από την κύρια τράπεζα του επενδυτού, όπου τηρείται ο λογαριασμός αξιών του επενδυτού. Η τράπεζα Deutsche δέχεται αυτές τις παραγγελίες για παράδοση από τους πελάτες της. Ο επενδυτής αναλαμβάνει τα κόστη, που περιγράφονται στο ενημερωτικό δελτίο πωλήσεων, για παράδειγμα, για την διαμόρφωση, την συσκευασία και την ασφαλισμένη μεταφορά στον τόπο παραδόσεως. Για τον λόγο αυτό, σας συνιστούμε σε κάθε συγκεκριμένη περίπτωση την μελέτη της οικονομικής αποδοτικότητας της φυσικής παραδόσεως. Αν αίτημα επενδυτού για παράδοση φυσικού χρυσού δεν έχει ικανοποιηθεί αμέσως σε μεμονωμένες περιπτώσεις, αυτό θα πρέπει να εξετασθεί και θα βρεθεί μία ατομική λύση για τον πελάτη.
Και έτσι προέκυψε άλλη μία άρνηση απαντήσεως, επειδή στο ίδιο δελτίο Τύπου της Deutsche Bank και παραδέχεται ότι έχει την υποχρέωση να παραδόσει τον χρυσό, «όπως είναι αυτονόητο» και στην συνέχεια επιβεβαιώνει σιωπηρά ότι παρέλειψε να το πράξει, λέγοντας αρχικά ότι αξιολόγησε την «οικονομική αποτελεσματικότητα της φυσικής παραδόσεως», κάτι που δεν θα έπρεπε να έχει οποιοδήποτε δικαίωμα να το κάνει, αφού το ενημερωτικό δελτίο του Xetra ορίζει ρητά ότι πρέπει να παραδόσει τον χρυσό σε πρώτη ζήτηση και στην συνέχεια προσθέτει ότι «αν αίτημα του επενδυτού για την παράδοση του φυσικού χρυσού δεν έχει ικανοποιηθεί αμέσως σε μεμονωμένες περιπτώσεις, αυτό θα πρέπει να εξετασθεί και μία ατομική λύση θα βρεθεί με τον πελάτη.»
Όπως ήδη γνωρίζουμε, αυτή η παράδοση του φυσικού χρυσού απέτυχε σε τουλάχιστον μια περίπτωση, και ενώ είναι παρήγορο ότι η Deutche Bank εξετάζει την κατάσταση και μια «λύση θα βρεθεί με τον πελάτη», αυτό σίγουρα δεν εξηγεί ακόμη στο ελάχιστο τους λόγους για τους οποίους προέκυψε αυτή η κατάσταση εξ αρχής. Ωστόσο, αυτό που είναι πιο αξιοσημείωτο είναι το πόσο γρήγορα κάθε οντότητα που συμμετέχει σε αυτήν την αποτυχία παραδόσεως, από το Xetra-Gold, το γερμανικό χρηματιστήριο Deutsche Börse και τελικά η Deutsche Bank, απήντησε σε μια προσπάθεια να εξευμενίσει τις ανησυχίες του κοινού, σχετικά με την διαθεσιμότητα του φυσικού χρυσού με δηλώσεις, που μπορεί , κατά παράδοξο τρόπο, να αύξησαν τις ανησυχίες ότι ο χρυσός δεν ευρίσκεται στην πραγματικότητα εκεί. Μένει να δούμε, αν αυτή η μία μεμονωμένη περίπτωση θα εξαπλωθεί και θα οδηγήσει σε περισσότερες αιτήσεις εξαγοράς με αντίτιμο χρυσό, πρώτα στο Xetra-Gold, καθώς και σε άλλα παρόμοια ETF, που στηρίζονται σε επενδύσεις χρυσού. Εμείς θα αναφέρουμε αμέσως οποιανδήποτε αξιοσημείωτη ανάπτυξη σε αυτή την συναρπαστική κλιμάκωση ενός θέματος, που ενδιαφέρει και είναι αγαπητό για χρόνια σε όσους επενδύουν σε χρυσό.
ΣΧΟΛΙΑ ΤΟΥ ΑΡΘΡΟΥ
Ο συντάκτης του άρθρου αγνοεί ή δεν παρουσιάζει καλά το θέμα, εστιάζοντας σε λάθος αντικείμενο.
Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι στην ουσία καταθέτες της Deutsche Bank και μάλιστα μη ασφαλισμένοι καταθέτες.
Η ιδιαιτερότητα για το Xetra-Gold είναι ότι οι καταθέσεις του είναι εκφρασμένες και αποδοτέες σε χρυσό, ανεξάρτητα αν αποτιμούνται καθημερινά στα βιβλία της Deutsche Bank και του Xetra-Gold σε ευρώ ή κάποιο άλλο νόμισμα.
Η Deutsche Bank ως θεματοφύλακας οφείλει να έχει τον χρυσό διαθέσιμο σε πρώτη ζήτηση και να τον τηρεί ανεξάρτητα από τις δικές της επενδύσεις.
Δεν έχει δικαίωμα να τον πουλήσει ή να τον ενεχυριάσει ή να τον δανείσει σε άλλους.
Η παραλαβή χρυσού σε φυσική μορφή από μεμονωμένο πελάτη του Xetra-Gold μειώνει τα διαθέσιμά του, αλλά συγχρόνως και την υποχρέωση της Deutsche Bank προς το Xetra-Gold, επομένως δεν δικαιολογεί τον υπερβάλλοντα ζήλο, που επέδειξε η τράπεζα στην μεμονωμένη περίπτωση.
Η τράπεζα στην αρχική της δικαιολόγηση προσπάθησε να επικαλεσθεί το αυξημένο κόστος της διαδικασίας φυσικής παραδόσεως χρυσού, αλλά αυτό προβλέπετο να καλυφθεί από τον πελάτη της και λογικά δεν θα έπρεπε να την απασχολήσει.
Οπότε το λογικό συμπέρασμα είναι ότι ο χρυσός σε φυσική μορφή δεν είναι άμεσα διαθέσιμος.
Μπορούμε να φαντασθούμε διαφόρους λόγους, που μπορεί να δικαιολογούν την μη διαθεσιμότητα του χρυσού.
Ο πρώτος λόγος θα μπορούσε να είναι ενδεχόμενα κάποια δέσμευση του, πχ λόγω ενεχύρου.
Αν το Χetra-Gold έχει λάβει δάνειο από την Deutsche Bank για να ικανοποιήσει χρηματικά εξαγορές μεριδιούχων του, αντί να πουλήσει τον χρυσό που κατέχει, ενδέχεται ο δεσμευμένος χρυσός να έχει ενέχυρο σε ποσοστό μεγαλύτερο από το 100%, για να καλυφθεί ενδεχόμενη διακύμανση τιμής χρυσού προς τα κάτω.
Σε μία παρόμοια περίπτωση η Deutsche Bank θα έβλεπε με ανησυχία τους μεριδιούχους να ζητούν τον φυσικό χρυσό, που αναλογεί στα μερίδια τους σε φυσική μορφή.
Μία γενίκευση αυτής της καταστάσεως θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγάλο οικονομικό πρόβλημα το αμοιβαίο κεφάλαιο, αν οι τιμές ανέβαιναν απότομα.
Τότε η Deutsche Bank θα απαιτούσε την πληρωμή των παλαοτέρων δανείων.
Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα ήταν υποχρεωμένο να πουλήσει χρυσό πρόωρα σε χαμηλότερες τιμές, ενώ συγχρόνως θα έβλεπε τις τιμές να ανεβαίνουν περισσότερο.
Τότε οι μεριδιούχοι θα έβλεπαν την απόδοση του αμοιβαίου να υστερεί σε σχέση με την απόδοση από πώληση φυσικού χρυσού και θα έσπευδαν να εξέλθουν μαζικά από το αμοιβαίο κεφάλαιο, εντείνοντας την πίεση σ’ αυτό για νέες πωλήσεις χρυσού.
Ένας δεύτερος λόγος για την μη διαθεσιμότητα φυσικού χρυσού θα μπορούσε να είναι η πώλησή του από την θεματοφύλακα Deutsche Bank για να μειώσει τα έξοδα φυλάξεως ή διαχειρίσεως ή ακόμα και για κερδοσκοπία.
Αν συμβαίνει κάτι παρόμοιο σε μεγάλη έκταση, η Deutsche Bank σε περιβάλλον ανοδικών τιμών χρυσού θα μπορούσε να εμφανίσει αξιόλογες ζημιές, αν αναγκαζόταν να τον επανακτήσει για να τον παραδόσει σε φυσική μορφή.
Η ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΤΙΜΗΣ ΤΟΥ ΧΡΥΣΟΥ ΤΑ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ 20 ΧΡΟΝΙΑ
Ο χρυσός σε φυσική μορφή συμπεριφέρεται σαν παράγωγο, καθώς αν υπάρχει έλλειμμά του ο οφειλέτης πρέπει να τον αγοράσει σε οποιανδήποτε διαθέσιμη τιμή. H προσφορά φυσικού χρυσού είναι πάντα σταθερή και ίση με τα παγκόσμια φυσικά αποθέματα χρυσού.
Η Deutsche Bank είναι γνωστό ότι στο παρελθόν μετείχε σε κυκλώματα, που επηρέαζε παράνομα επιτόκια και τιμές εμπορευμάτων σε συμπαιγνία με άλλες τράπεζες.
Η διάθεση ή ο δανεισμός χρυσού σε φυσική μορφή από τα αποθεματικά, που διαχειρίζεται ως θεματοφύλακας, θα ήταν παράνομη πράξη, αλλά μπορεί να έχει συμβεί με βάση το παρελθόν σε καταδίκες της Deutsche Bank.
Σε κάθε περίπτωση, αν υπάρχει πρόβλημα, θα ακολουθήσουν έρευνες από τις αρμόδιες αρχές.
Τα αποθέματά της τότε θα πρέπει να μετρηθούν και να βρεθούν σωστά.
Και επειδή η ποσότητα σε φυσικό χρυσό είναι περιορισμένη, τυχόν ελλείμματα σε χρυσό θα καλυφθούν αναγκαστικά από «χάρτινο» χρυσό, με τίτλους παραδόσεως, που ενδεχομένως δεν θα έχουν κάλυψη φυσικού χρυσού.
Μία παρόμοια κίνηση ίσως να δικαιολογεί κάποιες μεγάλες πωλήσεις, που παρατηρήθηκαν τον τελευταίο καιρό.
Αλλά μακροπρόθεσμα παρόμοιες διορθωτικές κινήσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγάλες αυξήσεις την τιμή του χρυσού.
Ας ελπίσουμε ότι η Deutsche Bank δεν παίζει σήμερα παιχνίδια με την τιμή του χρυσού.
Αν όμως το πρόβλημα υπάρχει και σκάσει ξαφνικά στην Γερμανία με αφορμή τον χρυσό, οι τράπεζες διεθνώς θα αποκτήσουν πρόβλημα αξιοπιστίας και τα διεθνή νομίσματα θα κλονισθούν.
Σήμερα στις διεθνείς αγορές κυκλοφορούν ομόλογα αξίας άνω των 13 τρισεκατομμυρίων δολλαρίων αποδεκτά με μηδενικά ή αρνητικά επιτόκια.
Αυτό από μόνο του είναι απόδειξη ότι δυνητικά θα λείπουν κάθε χρόνο από την παγκόσμια οικονομία, ως εισόδημα από τόκους, περισσότερα από 199 δισεκατομμύρια δολάρια, όταν το επιτόκιο Usd Libor για 12 μήνες είναι 1,536%.
Στον βαθμό που τα ομόλογα, με αρνητικά ή μηδενικά επιτόκια, έχουν στην πλειοψηφία τους ως και δεκαετή διάρκεια, υπολογίζεται ότι τα χρήματα που δυνητικά θα αφαιρεθούν από την κυκλοφορία μέσα σε 10 χρόνια θα είναι περίπου 1,99 τρισεκατομμύρια δολλάρια.
H Deutshe Bank διαχειριζόταν το 2015 κεφάλαια αξίας 1,629 τρισεκατομμυρίων ευρώ, που με σημερινή ισοτιμία αντιστοιχούν σε 1,817 τρισεκατομμύρια δολλάρια.
1,629 ΤΡΙΣΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ ΕΥΡΩ ΑΝΤΙΣΤΟΙΧΟΥΝ ΣΕ 1,817 ΤΡΙΣΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ ΔΟΛΛΑΡΙΑ
Αν χρεωκοπήσει η Deutsche Bank μπορεί να χαθούν κεφάλαια αξίας έως και 1,817 τρισεκατομμυρίων δολλαρίων.
Αντίστοιχες ζημιές για μία τράπεζα, με συνολική έκθεση σε παράγωγα αξίας 54 τρισεκατομμυρίων δολλαρίων, δεν είναι αδύνατες.
Πρόκειται για μία ενδιαφέρουσα «σύμπτωση», αν βέβαια πρόκειται απλά για σύμπτωση και όχι για μελλοντικό εναλλακτικό σχέδιο στα μηδενικά και αρνητικά επιτόκια, με επακόλουθο βέβαια την κατάρρευση της ζώνης του ευρώ, την επάνοδο των εθνικών νομισμάτων και με τελικό σκοπό την επαναφορά του χρυσού κανόνα στην διεθνή οικονομία…
Ἀποποίηση εὐθύνης
Οἱ συντάκτες τῶν ἄρθρων ἀποδέχονται ὅτι φέρουν τὴν ἀποκλειστικὴ εὐθύνη γιὰ τὴ νομιμότητα, ἀλλὰ καὶ γιὰ τὴν ὀρθότητά του περιεχομένου τῶν ἄρθρων τους, ἀπαλλάσσοντας τὸ filonoi.gr ἀπὸ ὁποιανδήποτε σχετικὴ εὐθύνη.